记者 冯樱子 北京报道

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“创业贷款利率最低2.15%，比存款利率还低。申请的人太多太多了，需要时间消化。”5月17日，一农商银行客户经理对《》记者表示。

本报记者了解到，这家位于湖北省的农商行推出创业贴息贷款，个人最高可贷20万元，小微企业最高可贷300万元，财政贴息后利率低至2.15%。

上述银行客户经理提到：“不需要本地户口，有营业执照就能办，最快3天放款。但由于今年以来，申请贷款人太多，目前暂停办理。具体什么时候才能申请，需要等市里通知。”

近两年，在多种普惠小微贷款支持工具的推动下，小微企业综合融资成本逐步降低。一些特殊种类贷款利率甚至低于同期定期存款利率。以上述创业贷为例，一些地方政府鼓励创业，提供贴息贷款，财政贴息后用户贷款利率普遍在2.5%以下。

但近期，由于货币信贷较快增速与低通胀形成鲜明对比，引发市场对于超低利率贷款的讨论和对“资金空转”的质疑。

在市场“内生动力还不强，需求仍然不足”的背景下，有些企业申请到低息贷款后，并没有将资金用于扩大再生产，而是将资金沉淀成定期存款，导致资金在金融系统空转，并未真正发挥支持实体经济的作用。

“现在一些企业获取贷款后立即转换为存款，所谓的‘金融空转’很多来自政策套利。”中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌指出。

个别种类贷款利率近2%

近两年，在监管鼓励让利服务实体经济的背景下，贷款利率持续走低，企业融资成本逐步下降。

5月15日，央行发布《报告》中提到，近年来，在市场利率整体下行的带动下，实际贷款利率明显降低，有效支持了实体经济发展。2023年3月，新发放贷款加权平均利率为4.34%，其中企业贷款加权平均利率为3.95%，均处于历史低位。

数据还显示，3月一般贷款中，36.96%的贷款利率低于贷款市场报价利率（LPR）。

而实际上，一些小微企业创业者反映，在一些地区可以申请政府贴息的创业贷款，企业融资成本更低，实际贷款利率在2.5%以下。

“利率真得很低。”5月17日，一名山东的创业者与《》记者分享他的贷款经历，他大学毕业后回老家创业开店，到银行申请了创业贷款，正常流程下贷款年利率4.2%，但政府扶持的创业贷，实际利率只有2.2%，政府贴息2%。

这名创业者表示，带全部合伙人的身份证、营业执照去填表。公司执照满一年就可以申请，放款速度很快，申请贷款到放款只用了几天时间。

与此同时，多名湖北创业者也提到，湖北地区也有相关政策，且个体也能申请贷款。对此《》记者联系多家银行核实情况，当地一家农商行客户经理表示，利率最低2.15%。

此外，专项贷款、再贷款等也是降低企业融资成本的重要工具。一名股份制银行从业人员对《》记者透露，一些专项贷款再加上政府贴息，企业最终负担的利率能低于2%。

“不过专项贷款一般都有对应名单，名单内的企业才能享受政策。”至于名单中的企业类型，上述从业人员介绍，也不都是大央企，也有很多民企，比如疫情期间生产口罩的厂商，以及一些制药企业，主要是政策扶持的行业。

上述从业人员还表示，除了一些专项贷款，目前再贷款利率也较低。“再贷款就是人行贷给银行，银行再贷给企业，利率上有优惠。”

例如，在疫情期间，央行下发通知，专门安排3000亿元专项再贷款，支持金融机构向疫情防控重点企业提供优惠利率贷款。央行方面曾透露，收到上千家重点企业名单，贷款利率基本在2%至3.15%之间。财政将按实际贷款利率再给予一半的贴息，企业平均负担成本低于1.5%。

另外，在《》记者走访过程中，也有银行客户经理提醒，低利率贷款都有特定的要求，客户需要提交材料，审核通过才能放款。创业者要贷款一定要到银行办理，不要相信陌生人打电话推销的低利率贷款，很多都是骗子。

银行贷款利率价格战

除了有政策支持的特殊贷款外，银行“以量补价”的策略以及“两增两控”压力，市场上或出现贷款利率“价格战”。

一国有大行针对小微企业的经营贷最高额度为300万元，利率低至3.5%，小微企业抵押贷最高额度1000万元，利率最低同样为3.5%。

此外，有媒体报道，一些央企国企贷款招标，一年期利率已经低至2.7%，大额存款利率3%左右，已经出现倒挂现象。

“从今年开年看，信贷需求相对比较旺盛，但价格竞争也比较充分。”建设银行副行长崔勇在该行业绩发布会上曾提到。

由于竞争激烈，今年年初对公贷款利率压降较为明显。《》记者获悉，一家国有大行个别项目五年期贷款利率下降至2%左右。

而由于贷款利率下行，当前银行净息差已经明显亮起“红灯”。近期，上市银行陆续披露2022年报，有8家上市银行净息差低于1.8%。

1.8%是银行维持合理利润情况下的净息差参考线。按市场利率定价自律机制4月10日发布的《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，净息差的评分“警戒线”为1.8%（含），低于1.8%将被扣分。

今年4月，央行一季度货币政策例会在肯定“贷款利率明显下降”的背景下，将“推动降低”企业综合融资成本，转变为“推动稳中有降”。

“当前实体融资成本已实现较大幅度下行，银行净息差持续收窄，未来降息空间进一步收窄，贷款利率或以稳为主。”民生银行首席经济学家温彬对《》等记者表示，去年贷款利率快速下行，存款定期化加剧成本刚性，商业银行净息差持续收窄至1.91%的历史低位。今年以来，整体信贷利率预计延续下行态势，银行经营业绩将进一步承压。

温彬提出，为此，央行一季度货币政策例会将降成本的要求从“推动降低”转变为“稳中有降”，以适应经济和融资形势变化，缓解银行息差压力和稳定其经营运行。后续，政策利率和银行LPR报价进一步下行的空间均在收窄，银行新发贷款利率下行的趋势也将有所收敛。

“在一季度信贷投放集中靠前发力后，二季度投放节奏会适度回调。”东方金诚首席宏观分析师王青对《》记者表示，这已在4月信贷数据中有所体现，考虑到去年5月和6月是疫情高峰后的政策发力期，信贷投放基数偏高，不排除今年5月和6月新增信贷同比少增的可能。

“在经济持续复苏背景下，这将有助于在稳增长和控制宏观杠杠率之间把握好平衡，并不意味着信贷政策转向收紧。”王青说道。

市场“资金空转”隐忧

尽管融资成本不断下降，但市场上一些企业扩大再生产动力依旧有待提振。近期，由于货币信贷较快增速与低通胀形成鲜明对比，市场表现出对“资金空转”的担忧。

“我国经济增长好于预期，但内生动力还不强，需求仍然不足。”5月15日，央行发布2023年第一季度中国货币政策执行报告，其中提出，疫情“伤痕效应”尚未消退，居民收入预期还在恢复，政府投资撬动社会投资仍存制约，全球经济增长放缓也可能使外需持续承压。

M2作为广义货币供应量，代表流通中的货币总量。央行公布数据显示，3月末广义货币（M2）余额281.46万亿元，同比增长12.7%。但与此同时，通胀数据低迷。

知名经济学家任泽平提出，企业活期存款显著下降，定期存款波动较小，定期化趋势指向存在套利和空转。2022年以来，尽管企业信贷投放积极，但派生出的M2没有沉淀在活期账户上，体现出企业对短期内的投资扩张意愿较弱，存在资金套利和空转。

截至2023年3月，民间投资累计增速同比仅有0.6%，而国企同比高达10%。

任泽平提到，民间投资增速在近几个月持续下滑，有些企业在获取信贷后对扩张式经营保持观望，进而将资金沉淀在定期存款，例如结构性存款或者大额存单。

“逆周期政策的一个关键角度就是当企业拿到贷款之后，有没有把贷款花掉。”中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌指出，如果企业贷款后没有形成支出，而是转为银行理财、转为存款，便无法支持需求的增长，从而不能够支持经济恢复。而现在一些企业获取贷款后立即转换为存款，所谓的“金融空转”很多来自政策套利。

实际上，早在两年前，监管就注意到市场上资金空转的问题。2020年6月初，在此时银保监会例行新闻发布会上，一位银保监局领导透露，该银保监局通过大数据监测发现，一些企业一边从银行获取贷款资金，一边把资金拿去买理财、结构性存款，或将资金违规流入股市、房市。

对此，监管“重拳”整治银行结构性存款，打击资金空转的行为。近期，银行下调存款利率的消息频频出现，尤其银行大幅下调主要面向企业的协定存款和通知存款利率，业内认为，可以有效抑制部分企业的套利行为，防止资金空转。

与此同时，今年以来，监管大力整治挪用存款行为。据不完全统计，今年4月，贷款资金被挪用于购买理财或存单的罚单有8张；今年一季度，贷款资金购买理财产品有12张罚单；去年全年约33张罚单涉及贷款资金购买理财产品或存单，以购买理财产品为主。除了购买理财产品或存单外，贷款资金还存在被挪用于购买基金、信托或期货的现象。

而在“资金空转”话题的讨论中，多名受访者提出，提振有效融资需求是重中之重。

“当前贷款利率较低，可能反映出有效融资需求仍然有待进一步提振。前期贷款利率下降，主要得益于金融机构减费让利和金融管理部门加强引导。但作为信贷资金的价格，贷款利率更是信贷市场供求关系的反映。”招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼对《》记者提到，下一步，应保持宏观政策的稳定性、连续性、灵活性，继续采取坚决有力的措施提振市场主体信心和预期，进一步激发有效融资需求。

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